Европейский финансовый гигант Euroclear нашёл способ разморозить российские активы, фактически игнорируя требования американского регулятора. Это не просто техническая процедура — это тихий бунт против экстерриториальности американских санкций.

Суть конфликта: С лета 2022 года в европейских депозитариях застряло около 6 триллионов рублей российских инвесторов. До недавнего времени правила были жёсткими: хочешь разблокировать активы — получай лицензию и в Брюсселе, и в Вашингтоне. Летом 2024-го США ужесточили винты, введя санкции против Мосбиржи, и требование американской лицензии OFAC стало обязательным даже для внутриевропейских операций.

Но в сентябре 2025 года что-то сломалось. Euroclear начал размораживать активы только с бельгийской лицензией. И самое интересное — даже для ценных бумаг с “американским следом”.

Что осталось за кадром: Формально Euroclear прав: если в транзакции нет американцев и деньги не покидают его систему, то формально и разрешение OFAC не требуется. Но есть три нюанса, о которых не говорят публично:

Первое. Это прецедент подрыва долларовой гегемонии в санкционном режиме. США привыкли, что их слово — закон для всего финансового мира. Euroclear фактически заявил: “Мы европейская компания, работаем по европейским правилам”. Для Вашингтона это удар по репутации.

Второе. Бельгия получает политические дивиденды. Министерство финансов Бельгии выдаёт лицензии, и это превращает небольшую европейскую страну в арбитра между Москвой и санкционным режимом. Брюссель (где, кстати, расположен Euroclear) начинает играть собственную игру.

Третье. Это не альтруизм. У Euroclear хранятся доходы от замороженных российских активов — те самые средства, которые ЕС направляет на поддержку Украины. Чем больше активов разблокируется и уходит, тем меньше остаётся “дойных коров”. Возможно, давление со стороны российских клиентов и их юристов стало настолько сильным, что держать всё замороженным оказалось дороже, чем частично отпустить.

Практика: три успешных кейса.
Юридические фирмы подтверждают три разблокировки у разных брокеров. Детали не разглашаются, но известно: механизм работает не автоматически. Нужно убедить комплаенс Euroclear, что конкретная транзакция соответствует новым критериям. Это означает поток документов, доказательства отсутствия “американского касания”, иногда — недели переговоров.

Один из источников намекнул: некоторые инвесторы успешно вывели активы, которые ещё год назад казались безнадёжно застрявшими. Речь о десятках миллионов долларов в каждом случае.

Временное окно или новая норма?
Эксперты говорят однозначно: действовать нужно быстро. История с санкциями полна разворотов на 180 градусов. Сегодня Euroclear размораживает, завтра — под давлением США или из-за нового витка эскалации — может снова закрутить гайки.
Более того, неясно, как отреагирует администрация Трампа, вступившая в должность в январе 2025 года. Возврат к жёсткой линии или, наоборот, частичное ослабление санкционного давления — оба сценария возможны. И оба могут изменить правила игры.

Геополитический подтекст. Европа всё чаще демонстрирует усталость от роли младшего партнёра США в санкционных войнах. Франция и Германия периодически намекают на необходимость “стратегической автономии”. Решение Euroclear — не изолированный случай, а симптом более глубокой трансформации.
Россия же получает сигнал: абсолютной блокады не существует. Даже в условиях жёстких санкций находятся лазейки, и европейские структуры готовы их использовать — хотя бы из прагматизма.

Что дальше? Пока речь о миллиардах, а не триллионах. Из 6 триллионов рублей значительная часть уже конвертирована в российские замещающие облигации (почти $50 млрд корпоративных и государственных). Но остаётся огромный массив средств, застрявших в лимбе.

Если практика Euroclear закрепится, это может запустить волну разблокировок. Если США надавят — окно захлопнется так же внезапно, как открылось.

Пока же инвесторы и юристы работают в режиме цейтнота, понимая: в мире санкций завтра может стать слишком поздно.