Каазик не повысил прогноз инфляции
Юло Каазик, возглавивший Банк Эстонии в июне 2026 года, не объявлял новый официальный прогноз. Его опубликованный 24 июля комментарий — оценка риска, возникшего из-за нового витка напряжённости на энергетическом рынке.Действующий прогноз Банка Эстонии был опубликован 16 июня. В нём ожидалось, что средняя инфляция за весь 2026 год составит 3,4%, а в следующие два года приблизится к 2,5%. Центробанк уже тогда подчёркивал, что результат сильно зависит от энергии и прежде всего от моторного топлива.
Каазик обратил внимание на резкие колебания нефтяных и газовых котировок из-за конфликта на Ближнем Востоке. После временного восстановления поставок нефть опускалась примерно к 70 долларам за баррель, но затем снова поднималась выше 90 долларов. Одновременно на стоимость топлива давит дефицит нефтеперерабатывающих мощностей: дорожает не только сырьё, но и его превращение в бензин и дизель.
Поэтому слова главы центробанка следует читать не как сообщение «инфляция уже снова выросла», а как предупреждение: июньское замедление пока не гарантирует спокойного остатка года.
Инфляция 2,3% не означает возвращения старых цен
Годовая инфляция показывает скорость изменения цен, а не то, насколько дешёвой стала жизнь. Цены в июне 2026 года были на 2,3% выше, чем годом ранее, хотя за один месяц они снизились на 0,5%.Официальный индекс потребительских цен составил 323,4 пункта при базе 1997 года, принятой за 100. Это не означает инфляцию в 323,4% за год. Индекс просто показывает нынешний уровень цен относительно выбранной точки почти тридцатилетней давности. В обновлённой таблице с базой «июнь 2025 года = 100» тот же июньский уровень обозначен как 102,32 пункта. Одни и те же цены измерены двумя разными линейками.
Июльских официальных данных пока нет. Статистический департамент рассчитывает индекс после завершения месяца, поэтому сегодняшние ценники нельзя напрямую сравнивать с ещё не опубликованным июльским показателем.
Товары успокоились, услуги продолжают дорожать
Средняя инфляция скрывает заметный разрыв. За год товары подорожали только на 1%, тогда как услуги — на 4,2%. Это означает, что давление перемещается из магазинов в счета, тарифы и расходы, от которых сложнее отказаться.Самый сильный рост произошёл в двух крупных группах:
- жильё — 7,6%; транспорт — 7,5%.
Внутри самого июня движение тоже было разнонаправленным. Свежие овощи подешевели на 16,2%, ягоды — на 17,6%, тропические фрукты — на 9,9%. При этом шоколад подорожал ещё на 2,4%, туристические пакеты — на 8,3%, аренда жилья — на 1,4%. Инфляция замедлилась не потому, что дешевело всё, а потому, что снижение в одних категориях оказалось сильнее роста в других.
Топливо: в июне вниз, за год — заметно вверх
Самый наглядный ценовой парадокс находится на АЗС. В июне бензин подешевел относительно мая на 5,5%, дизель — на 8,6%. Однако в годовом сравнении бензин оставался дороже на 6,4%, а дизель — на 17,3%.Это не противоречие. Месячное снижение началось с высокого уровня, сформированного весенним энергетическим скачком. Топливо стало дешевле, чем в мае, но всё ещё не вернулось к ценам июня прошлого года.
Особенно уязвим дизель. Европейский рынок уже несколько месяцев испытывает дефицит импорта дизельного топлива, а запасы в крупнейшем торгово-логистическом регионе Амстердам—Роттердам—Антверпен опускались до минимального уровня за четыре года. Физической нехватки топлива участники рынка не ожидают, но ограниченные поставки, осенние ремонты нефтеперерабатывающих заводов и сезонный спрос сельского хозяйства способны вызывать резкие ценовые колебания.
Почему бензин 98 оказался дешевле 95
Показанные цены выглядели необычно: бензин 98 отображался дешевле бензина 95. Сам по себе такой порядок не доказывает ошибку.Эстонские сети уже проводили кампании, в рамках которых 98-й бензин продавался по цене 95-го. Разницу могла полностью или частично покрывать сама сеть, используя более дорогой сорт как инструмент конкуренции и привлечения клиентов. В Эстонии доля бензина 98 также значительно выше, чем в соседних странах, чему способствовали небольшая ценовая разница между сортами и отношение части автомобилистов к биотопливным добавкам.
Кроме того, единая цифра на информационном блоке не является гарантированной ценой для каждой станции страны. Проверки ERR показывали, что стоимость одного вида топлива на АЗС, расположенных в пределах километра друг от друга, могла различаться более чем на 35 центов. Некоторые станции меняют цены несколько раз в сутки, а итоговая сумма зависит от региона, сети, времени суток и скидочной карты.
Поэтому значения 1,849, 1,770 и 1,830 евро следует воспринимать как моментальный индикатор рынка на 24 июля, а не как универсальный тариф для любой заправки.
Как нефть добирается до кассового чека
Опасение Банка Эстонии связано не только с ценой литра топлива. Длительный энергетический скачок постепенно проходит через всю экономику.Сначала дорожают нефть, газ, переработка и перевозки. Затем увеличиваются расходы транспортных компаний, сельского хозяйства, промышленности и торговли. Более дорогие энергия и удобрения могут снова поднять стоимость продовольствия. Бизнес начинает переносить выросшие затраты в цены услуг и товаров, а работники требуют компенсации снижения покупательной способности через зарплаты. Чем дольше продолжается энергетический шок, тем выше вероятность, что он перестанет быть только проблемой автозаправок.
Европейский центральный банк на последнем заседании не стал менять процентные ставки, но также не объявил ценовой риск исчерпанным. По оценке Каазика, финансовые рынки допускают ещё одно повышение ставки в течение 2026 года, хотя дальнейшие решения будут зависеть от новых данных и продолжительности энергетического кризиса.
К концу июля в Эстонии одновременно существуют несколько ценовых реальностей. Общая инфляция замедлилась до 2,3%. Продукты и топливо подешевели относительно мая. Услуги, жильё и транспорт продолжают расти быстрее среднего. Статистический индекс уже нажал на тормоз, а энергетический рынок всё ещё держит ногу над педалью газа.
